HauptthemenHybridanleihen
Anleihen, wo das Kapital nur "in guten Zeiten" verzinst bzw. zurückgezahlt wird, heißen Hybridanleihen. Sie sind eine Art Mischung aus gewöhnlichen verzinslichen Wertpapieren und Aktien.
Vorteile
- deutlich höhere Verzinsung als normale Unternehmensanleihen
- geringere Wertschwankungen als Aktien
Vorteile für das ausgebende Unternehmen bzw. dessen Eigentümer
- Zinsen können als Kosten vom zu versteuernden Gewinn abgezogen werden. – Keine Doppelbesteuerung wie bei Dividenden für Aktien
- Hybridanleihen zählen zumindest tw. als Eigenkapital und verbessern damit die Bilanz.
- Aktionäre behalten ihren Einfluss, ohne neues Kapital investieren zu müssen. – Besitzer einer Hybridanleihe haben kein Stimmrecht.
Nachteile
- höheres Risiko als normale Anleihen
- Zahlungen können verschoben werden.
- nachrangig – d. h. im Pleitefall ziemlich sicher Totalverlust
- geringere Ertragsaussichten als Aktien
Beispiele
- fünf Hybridanleihen mit berechneter Rendite
- Eine VW-
Hybridanleihe stellte 2014 eine Rendite von ca. 3%/Jahr in Aussicht, während die Vorzugsaktie (die im Prinzip eine nie getilgte Hybridanleihe ist) 2,5%/Jahr an Dividende brachte. - Hybridanleihen der WEB Windenergie (österreichische Ökostromfirma) – Bringt 6,5%/Jahr, während die Aktie der WEB Windenergie ca. 4%/Jahr Dividende bringt. Da jedoch nur 2/3 des Gewinns ausgeschüttet werden, sollte die Aktie langfristig (wenn das Unternehmen den einbehaltenen Gewinn profitabel reinvestiert) um 2%/Jahr steigen, also ungefähr derselbe Gesamtertrag. Die Aktie wird allerdings rege gehandelt, während bei den Hybridanleihen praktisch kein Umsatz stattfindet.
- Hybridanleihen von RWE (deutscher Stromkonzern)
- alle Hybridanleihen, die an der Börse Stuttgart handelbar sind – leider ohne Renditeberechnung
Hybridanleihen sind nicht genormt. Es gibt diverse Varianten der Ausgestaltung, weshalb du vor dem Kauf die verbindlichen Bedingungen lesen solltest.
Erfahrung
Relevante Ereignisse laut einem Bericht der Wirtschaftswoche (der sich mit anderen deckt):
- In der Finanzkrise 2009 haben europäische Großbanken die Zahlungen auf Hybridanleihen ausgesetzt.
- Andere Unternehmen haben bisher i. A. pünktlich bezahlt und die Hybridanleihe beim 1. möglichen Termin (laut Anleihebedingungen) getilgt. Das erleichtere den Verkauf neuer Hybridanleihen, weil sich Investoren nicht gern unendlich lang binden.
- Eine Ausnahme ist Südzucker. Nachdem die Firma mitgeteilt hat, dass sie ihre Hybridanleihe weiterlaufen lässt, brach der Kurs dieser Anleihe um 12% ein.
- I. A. sind die Preisschwankungen bei Hybridanleihen größer als bei gewöhnlichen Anleihen, aber geringer als bei Aktien.
- Hybridanleihen werden mittlerweile rege gehandelt.
Ich habe noch nie Hybridanleihen besessen.
Zukunft
Bis 2019 werden Hybridanleihen immer weniger als Eigenkapital angerechnet. Das erhöht die Rückzahlungswahrscheinlichkeit zum frühestmöglichen Termin.
Mein Fazit
Empfehlenswert für Anleger
- denen Aktien zu riskant und Anleihen zu wenig lukrativ sind
- die bei der Aktie des Unternehmens gleichbleibende oder leicht fallende Kurse erwarten (solange die Hybridanleihe läuft)
Für mich sind Aktien attraktiver, aber um die Wertschwankungen des Depots zu reduzieren, kann die Beimischung von Hybridanleihen durchaus überlegenswert sein!
